新基建中對鋼材需求拉動(dòng)較大的是城際高速鐵路及城市軌交
4月9日，國內期市收盤(pán)多數上漲；黑色系多數上漲，鐵礦石漲逾3%，螺紋鋼、焦炭漲逾2%，錳硅跌逾1%。
隨著(zhù)國內復工復產(chǎn)的推進(jìn)，下游需求回升支撐黑色系價(jià)格短期反彈。不過(guò)，近期受疫情影響，黑色“五兄弟”螺紋、鐵礦、焦煤、焦炭、動(dòng)力煤都市場(chǎng)表現不甚理想。Wind煤焦鋼礦指數已從年初的高點(diǎn)633.41下降至當前的558.71，累計跌幅12%，最低曾于4月3日下探至531.34。
南華期貨黑色指數當前報1418.94，較年初下跌1.41%。此外，年初至今，除了南華鐵礦石指數上漲1.36%，南華不銹鋼指數、動(dòng)力煤指數、螺紋鋼指數、焦炭指數分別下跌15.03%、 9.72%、 6.04%、4.93%。
業(yè)內普遍認為，當前鐵元素供給端過(guò)剩，需求端受疫情影響銷(xiāo)售超預期下行，鋼廠(chǎng)去庫存壓力大。
中信期貨研究部副總經(jīng)理曾寧認為，從今年全年視角來(lái)看，海外疫情持續發(fā)酵對出口需求會(huì )產(chǎn)生較大沖擊，基建作為逆周期調節手段，雖然有一定增長(cháng)空間但獨木難支，鋼材終端需求不容樂(lè )觀(guān)。因此，無(wú)論是鋼材還是上游的鐵礦、煤焦等品種，將隨著(zhù)鐵元素的供需寬松格局，全年黑色金屬價(jià)格區間重心下移。
需求拉動(dòng)有限
復工復產(chǎn)令鋼材需求逐漸回暖，近期被重提的新基建對鋼材需求也有一定的提振。
華泰期貨研究報告顯示，海外疫情的持續惡化致使全球鋼材消費下滑，成為了當前黑色產(chǎn)業(yè)交易的主要矛盾。在疫情的沖擊下，海外多個(gè)國家的鋼廠(chǎng)停工、減產(chǎn)，多家汽車(chē)廠(chǎng)家停產(chǎn)，直接影響了全球鋼材的消費。而國內疫情得到了控制，復工復產(chǎn)積極穩定，鋼材消費也迎來(lái)了拐點(diǎn)。
一位鋼材貿易商對第一財經(jīng)記者表示，隨著(zhù)國內復工復產(chǎn)，近期需求有所好轉，市場(chǎng)價(jià)格也是漲跌互現，但受海外疫情擴散影響，出口訂單影響很大。
此外，工業(yè)材在減產(chǎn)，產(chǎn)能都往建材傾斜，因此建材后期可能有下跌風(fēng)險，具體能下跌多少，就要看4-5月的需求持續以及去庫存情況，整體建材情況不樂(lè )觀(guān)，因為供應量太大了。工業(yè)材反而抗跌。
曾寧分析，經(jīng)歷了一季度的需求冰點(diǎn)后，二季度存在階段性趕工需求，同時(shí)基建回暖是大概率事件。同時(shí)，終端庫存在一季度也受到疫情影響明顯下降，二季度還存在終端補庫的支撐�？傮w來(lái)看，需求端在二季度對價(jià)格有短期支撐。
但從全年角度來(lái)看，在政策支持下基建端用鋼需求保持正增長(cháng)是相對確定的，且作為調控經(jīng)濟的手段和建材需求鏈條中復工進(jìn)度較快的環(huán)節，二季度開(kāi)始回暖仍可期待，但基建需求將獨木難支。
除了需求下滑的風(fēng)險，今年還將面臨廢鋼端的雙重壓力。2020年鐵元素供需趨于寬松，廢鋼價(jià)格存在下行壓力。
不過(guò)，新基建的用鋼將成為新的需求增長(cháng)點(diǎn)。近期，節后中央密集部署“新型基礎設施建設”，各地密集公布重點(diǎn)投資項目規劃，以及財政部提前下達2020年新增地方政府債務(wù)限額1.84萬(wàn)億元，大幅拉動(dòng)市場(chǎng)對后期新基建提振鋼材需求的預期。
新型基礎設施建設，指發(fā)力于科技端的基礎設施建設，包括城際高速鐵路和城際軌道交通、特高壓、新能源汽車(chē)充電樁、5G基站、大數據中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及人工智能。
光大期貨鋼材分析師戴默對第一財經(jīng)記者稱(chēng)，相較于傳統基建，新基建項目對帶動(dòng)鋼材新增需求方面的影響較為有限。
戴默分析，新基建中對鋼材需求拉動(dòng)較大的仍然是城際高速鐵路及城市軌交，2020年預計總投資規模達到3180億元，總耗鋼量將達到1059萬(wàn)噸。而5G基站、特高壓及新能源汽車(chē)充電樁對鋼材需求拉動(dòng)作用則較小一些。2020年我國預計建設5G基站60萬(wàn)站，投資規模接近3000億元，按照3%—5%新建鐵塔比例來(lái)計算，耗鋼量15萬(wàn)—25萬(wàn)噸；特高壓線(xiàn)路主要消耗的鋼材品種是電工鋼，2020年預計投資規模將達到1500億元，新建特高壓電網(wǎng)7868公里，耗鋼總量約為173萬(wàn)噸；新能源汽車(chē)充電樁主要涉及用鋼的是立柱，2020年公共充電樁基建預計投資規模為48億元，新增公共及私人充電樁45萬(wàn)臺，耗鋼總量約為22.5萬(wàn)噸。
動(dòng)力煤發(fā)運價(jià)倒掛
黑色系的原料端，如焦煤、焦炭、動(dòng)力煤，是把鐵礦練成鐵水的原材料。
隨著(zhù)煤炭現貨價(jià)格持續下行，坑口價(jià)格跌幅低于港口及終端，發(fā)運價(jià)格出現倒掛，導致貿易商面臨較大虧損風(fēng)險。
據五寨國新有關(guān)負責人對第一財經(jīng)記者介紹，近年來(lái)，受運輸格局變化及產(chǎn)地煤化工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求等因素影響，動(dòng)力煤坑口價(jià)格波幅與港口相比較低較滯后，甚至出現負相關(guān)的情況，發(fā)運倒掛成為長(cháng)期現象�！疤濆X(qián)向港口發(fā)煤，不發(fā)又沒(méi)有現金流難以維持企業(yè)運轉，發(fā)運商和貿易商面臨非常大的經(jīng)營(yíng)壓力，許多選擇退出煤炭行業(yè)”，這位負責人說(shuō)，為減少虧損維續企業(yè)經(jīng)營(yíng)，五寨國新開(kāi)始利用動(dòng)力煤期貨進(jìn)行套期保值。
中信期貨調研報告顯示，目前焦化廠(chǎng)很多都已經(jīng)虧出現損，盈利狀況堪憂(yōu)，如果鋼廠(chǎng)利潤不繼續收縮，焦化盈利能力或有小幅反彈。當前海外的焦煤進(jìn)口受限，加之海運煤對外需反應更靈敏，后期如果進(jìn)口方面有啟動(dòng)跡象，焦煤價(jià)格在暴跌的情況下也較容易出現反彈，5月份進(jìn)口煤可能企穩。
永安期貨報告分析，煤焦長(cháng)期供需環(huán)境不樂(lè )觀(guān)，短期價(jià)格有支撐。首先目前焦炭現貨估值低，焦煤現貨估值中性偏高。從驅動(dòng)上看，國內煉焦煤生產(chǎn)恢復正常，但通關(guān)受限，因此短期內供應增量有限。焦化廠(chǎng)生產(chǎn)情況受到抑制，隨著(zhù)鋼廠(chǎng)持續復產(chǎn)，焦煤焦炭邊際上持續改善，短期內焦煤焦炭?jì)r(jià)格有較強支撐。隨著(zhù)焦炭庫存拐點(diǎn)的出現，焦炭?jì)r(jià)格有望反彈。但對于遠月來(lái)講，焦煤焦炭缺乏有力支撐，價(jià)格仍有進(jìn)一步下行空間。 |
